的确，这两年信贷增长接近于实际GDP增长率两倍，社会融资规模的增长速度也是如此。
可见我国的债务率已赶超美国，但最大的问题还在于债务提升速度过快,如美国债务率从150%攀升至250%用了30年的时间，而中国只用了10年的时间，说明中国的债务增速快得惊人。综上所述，如果经济不出现硬着陆，则到2020年，全社会总债务率一定会超过300%，在企业杠杆率控制得非常好的情况下，300%应是下限，如果控制基本奏效，如把企业的债务率增速降至5%，则会达到340%左右的水平。
2016年加杠杆增速仍不减 当前，对于中国目前总体杠杆率水平的测算各有不同，如易行长说到的234%，含义估计是非银金融企业部门、政府部门和住户部门的总负债除以GDP。则对应的全社会总债务率达到343%以上。若按此口径，社科院国家金融与发展实验室研究显示，截至2015年底，我国债务总额为168.48万亿元，全社会债务率为249%，其中，居民部门债务率约为40%，宽口径统计，非金融企业部门债务率156%，政府部门债务率约为57%。另一种情形则是发生危机，如美国的次贷危机，通过企业破产倒闭来去杠杆，即经济硬着陆。上述债务水平低于欧盟60%的预警线，也低于当前主要经济体。
那么，2017-2020年的杠杆率水平究竟是降还是升呢？ 我们不妨先看一下官方对总体债务率的评价：6月23日国家发展改革委、财政部等部门的相关负责人在国新办吹风会上，对中国债务率进行分析，得出的结论是，中国的整体债务和杠杆率不高。如果政府部门的狭义债务率也从当前的40%左右提升到60%，那么，到2020年，仅居民部门和政府部门两项的债务率就提高40%。华为帝国的打造花了将近30 年，每年的科研经费占销售额的比重高达10% 甚至更多，如2014 年华为的科研经费为400 亿元，超过A 股154 家化工企业、166 家机械设备企业、67 家医药企业的科研经费的总和，这样的企业显然不是可以轻易被超越的。
生产手机的技术壁垒尚且如此之高，如果是生产汽车呢？对那些高调宣布要跨界造车，并计划在2~3 年内就发布首款智能电动车型的互联网企业来说，我只能用无知者无畏来形容。制造业想要依靠互联网+方式实现所谓弯道超车、升维入侵是最不现实的。三，2016 年5 月华为起诉三星侵犯其知识产权，网友戏称华为用专利手撕三星，并由此发现华为在手机领域拥有的核心专利数量远超苹果、三星。我认为更可行的一条路是，由传统车企升级进入智能车市场，比如被吉利收购的沃尔沃，在吉利持续的资金和研发投入下，沃尔沃无人驾驶汽车的时速已经可以达到70~130 公里，在速度和稳定性上远超谷歌的无人车。
自媒体走到现在，抛开那些玩票性质的不谈，真正想要获得稳定的读者群并实现持续盈利，就必须有持续更新的、高质量的、原创性的内容产出。这几次并购都是全产业链收购，意味着中国制造企业终于开始走出微笑曲线底部，让我十分感慨。
但前提是，小米必须消除对既有模式的依赖，以超低价杀入某个产品、快速抢占市场的手法再玩下去只能玩死自己。近期美的除了收购库卡，还花4.73 亿美元收购了东芝的家电业务，同时其他中国制造企业的海外收购也动作频频：富士康花35 亿美元买下夏普三分之二的股份。华为凭什么成功？华为坚持的是什么？当互联网+的大潮袭来，所有人都在忙于寻找风口的那头猪，所有人都在讨论互联网颠覆了什么，任正非却冷静地指出，互联网并没有改变事物的本质，汽车必须是汽车，金融必须是金融，豆腐必须是豆腐。当这些大大小小的P2P 被扶正，正式成为民营银行，就不可能再靠拼流量、拼规模、高回报等方式来竞争了，因为这些方式注定是不可持续的。
做好一件衬衫是雷军开给凡客的药方，其实这个药方也同样可以开给小米。各大国际厂商在手机领域的专利护城河又宽又深，小米之所以在国内受到的阻力不大，是得益于中国的知识产权保护不健全，而一旦走出国门，立即成为众矢之的，小米在印度市场的遭遇只是一个开始（上网时间：2016年3月3日）。谢里夫本人及其所在党派在国家治理和经济建设方面经验较为丰富，也愿意团结巴国内其他党派寻求共同利益。
在规划的中巴经济走廊沿线经济园区先行建立教育培训机构和职业技术培训学院，为园区建设储备技术工程管理人才，同时加大相互吸引留学生的力度，并创造条件为对方学生就业提供便利。中巴经济走廊是一带一路的重要组成部分，被中方视为一带一路的旗舰项目，甚至希望将其建成一带一路共商、共建、共享的合作样板。
（上网时间：2016年3月3日） [④]2015年11月19日笔者与巴基斯坦伊斯兰堡战略研究所（ISSI）高级研究员AhmadRashidMalik的访谈。[14]2016年1月，在距伊斯兰堡50多公里的吉拉姆河畔，中国长江三峡集团承建的卡洛特水电站主体工程开工，这是中巴经济走廊首个水电投资项目，也是丝路基金首单项目。
瓜达尔港位于俾路支省，且中巴经济走廊东、中、西线都各有很长一段必须经过俾路支省。在51项协议中，能源项目占据半壁江山。[⑥] 当前，中巴经济走廊远景规划正在不断推进之中。（上网时间：2016年4月6日） [36]据笔者与巴基斯坦学者的访谈。巴境内国际组织众多，由于巴中央政府管理能力软弱，国际组织影响较大，美西方会凭借其在人权、环境、劳工等国际组织的影响干扰中巴经济走廊建设。中巴两国政府和人民对中巴经济走廊倾注的热情，充分体现了中巴友谊的深厚和巴方希望与中国合作推动经济社会发展的迫切心情。
如果巴塔及俾路支反叛势力受到伊斯兰国及其思潮的影响，其对中巴经济走廊的安全威胁将会逐步扩大。[⑨]在中巴联合声明中，双方同意尽快完成《中巴经济走廊远景规划》，将积极推进喀喇昆仑公路升级改造二期（塔科特至哈维连段）、瓜达尔港东湾快速路、新国际机场、卡拉奇至拉合尔高速公路（木尔坦至苏库尔段）、拉合尔轨道交通橙线、海尔—鲁巴经济区、中巴跨境光缆、在巴实行地面数字电视传输标准等重点合作项目及一批基础设施和能源电力项目。
俾路支解放军等武装对中企和中方工程技术人员存在敌意，反对开发瓜达尔港。中巴经济走廊可以看作这两个计划的延续、落实与扩展。
巴基斯坦需要得到安全保证，中巴应在此问题上进一步沟通、协调。[39]但阿联酋等一些国家对此可能另有看法，它们不仅资金雄厚，而且在巴基斯坦有一定的政治和宗教影响力，有可能会对中巴经济走廊建设产生不利影响。
截至2015年底，已完成约1500根桩基础施工。巴政府正在考虑提升该地区的宪法地位，从而为中国的投资计划提供法律保障。（上网时间：2016年3月3日） [24]郑青亭：中国领衔对巴基斯坦直接投资，中巴经济走廊初具规模，21世纪经济报道，2016年3月7日，http：//finance.jrj.com.cn/2016/03/07034920650746.shtml。1997年，巴军方曾研究过一个全国道路连接计划，强调发展连接瓜达尔、卡拉奇及巴基斯坦其他地区、兼顾和平与战时需要的各省间高效交通运输网络的必要性。
[②]中国经济新趋势：2016年‘一带一路扎实推进，中国网财经，2016年3月12日，http：//finance.china.com.cn/news/tbch/20160312/3623679.shtml。在中方一侧，从2013年8月起，新疆开始实施喀喇昆仑公路奥依塔克镇—布伦口段公路改造项目。
在巴基斯坦2014年通过的中期国家总体发展目标——巴基斯坦2025愿景（PakistanVision2025）中，交通运输基础设施的现代化和更广大地区内的互联互通是其七个支柱之一，而中巴经济走廊在其中发挥着关键作用。[⑦]同年7月，巴基斯坦总理谢里夫访华，两国总理签署了中巴经济走廊合作备忘录，并一致同意成立联合合作委员会制定中巴经济走廊远景规划和短期行动计划，重点实施交通基础设施和沿线经济开发区等支点项目建设，发挥骨干支撑作用，扎实有效推进。
在巴基斯坦塔尔II区块煤电一体化项目中，中巴两国组成两大银团，中方银团包括中国国家开发银行、中国工商银行、中国建设银行。其次，巴基斯坦一些政界和外交界人士，出于政治考虑，表面上对中国很友好，但伴随中印关系的发展和变化，其内心与中方渐生一些隔阂。
2015年12月21日，中巴经济走廊首个煤电一体化项目——塔尔煤田二区煤矿和电站项目，在京签署融资协议，项目总投资超过20亿美元，是中巴经济走廊乃至巴基斯坦首个煤电一体化项目。因此，2018年前谢里夫总理执政的这段时间可以看作是推进中巴经济走廊建设的战略机遇期。巴基斯坦是中国的全天候战略合作伙伴。[31]巴基斯坦决定成立中巴经济走廊建设指导委员会，新华网，2016年1月16日，http：//news.xinhuanet.com/2016-01/16/c_128633981.htm。
（上网时间：2015年10月1日） [20]MirSherbazKhetran，CPEC：BenefitsforBalochistan，IssueBrief，InstituteofStrategicStudies，February15，2016. [21]孟祥麟：为共同发展的梦想插上翅膀——中巴经济走廊建设述评。[12]徐伟：中巴经济走廊建设硕果累累，人民网，2016年2月19日，http：//world.people.com.cn/n1/2016/0219/c1002-28134840.html。
孟祥麟：为共同发展的梦想插上翅膀——中巴经济走廊建设述评。[21]拉合尔轨道交通橙线项目由中国铁路总公司与中国北方工业公司组成的联营体承建，中国进出口银行提供贷款总额约16.1亿美元。
[11]中巴经济走廊建成后，中巴两国将成为真正的命运共同体。巴基斯坦公务员体系积弊很深，缺乏激励和奖惩，腐败现象比较严重，索贿行为盛行，严重制约项目的进展。
